El jueves 1 de julio, el bróker online Robinhood Markets solicitó su salida a bolsa en el Nasdaq, y se trata, sin duda, de una de las ofertas más esperadas de todo el año 2021. Creo que ya sabes qué es Robinhood, pero déjame que te lo recuerde brevemente. Este servicio se está posicionando como un servicio sencillo que puede ayudar a la gente a empezar a operar con el umbral de entrada bajo. Su público principal son los recién llegados a la inversión, personas que sólo quieren probar el trading y ganar algo de dinero.
Además, os recordaré que el 30 de junio Robinhood fue multado con 70 millones de dólares por la FINRA por «engañar a los clientes y fomentar estrategias arriesgadas». Pero parece que esta multa no afectaría a los planes de salida a bolsa de Robinhood.
Así que ahora echemos un vistazo a la empresa y a su salida a bolsa.
¿Qué son los productos Robinhood?
Los principales productos indicados en el folleto, además de la comercialización de acciones (que es la actividad principal de la empresa):
- tarjetas bancarias (cuentas corrientes);
- acciones fraccionarias;
- Criptomonedas;
- Robinhood Gold – suscripciones premium;
- Robinhood Learn: material educativo y multimedia;
Y si los tres primeros puntos están claros para su comprensión, los dos últimos deben ser aclarados para aquellos, que no están operando con Robinhood.
Robinhood Gold
Robinhood Gold es una suscripción de pago de 5 dólares al mes. ¿Qué ofrece? Da acceso a datos avanzados del mercado, análisis de MorningStar y recargas instantáneas (el dinero se deposita en su cuenta cuando lo envía, no cuando se procesa una transferencia).
A 31 de marzo de 2021, Robinhood tenía 1,4 millones de suscriptores de pago.
Robinhood Aprender
Hay una gran ala de medios de comunicación dedicada a aprender a operar y a conocer los datos, por lo que no es sólo un apéndice común de aprender a operar con algunos materiales básicos. Robinhood Learn incluye Snacks, una publicación diaria (32 millones de suscriptores) que ofrece noticias y análisis diarios y semanales en forma de boletín, podcast y vídeo.
También incluye alrededor de 650 artículos y tutoriales sobre finanzas e inversiones (7 millones de visitas) y feeds de noticias que dan acceso gratuito a contenidos cerrados de Wall Street Journal, Barrons y Reuters, así como a información (6,4 millones de usuarios).
Además, da acceso a las Listas Robinhood, herramientas de negociación creadas por los usuarios (9,5 millones de usuarios).
Usuarios y activos de Robinhood
La base de usuarios de Robinhood casi se ha triplicado en el último año, y su ritmo de crecimiento se ha acelerado considerablemente. Robinhood registra 31 millones de cuentas activas con saldos positivos y 85.000 millones de dólares bajo gestión.
No es una cantidad tan grande, por cierto, (alrededor de 2,75 mil dólares por comerciante) sin embargo, esto se corresponde con la estrategia de Robinhood y apuntando a los comerciantes principiantes.
Indicadores financieros de Robinhood
2020 fue el primer año rentable de Robinhood, pero la empresa sólo ganó 7,45 millones de dólares. En comparación, 2019 fue el año más alto de la historia, con una pérdida de unos 107 millones de dólares.
Sin embargo, hubo un aumento tangible en los ingresos totales. Mientras que en 2019 fueron solo 278 millones de dólares, en 2020 ya han subido a 975 millones. Esto se debe tanto al aumento del número de usuarios activos como al aumento de los ingresos por usuario.
El 38% de los beneficios de la empresa en el primer trimestre procedieron de las opciones, el 25% de las acciones y el 17% de las criptodivisas (la mayor parte de Dogecoin).
Robinhood gana alrededor del 2% de los activos de los clientes. Robinhood ganó 82 dólares por cliente en 2020 y 137 dólares en el primer trimestre de 2021.
En el primer trimestre de 2021, los ingresos pasaron de 128 a 522 millones de dólares. No obstante, la pérdida total del primer trimestre fue de 1.400 millones de dólares.
Incidente en GameStop
Muchos medios de comunicación atribuyeron la pérdida de 1.400 millones de dólares en el primer trimestre al incidente de Gamestop, pero no hay ninguna referencia a eso en el propio documento, en su lugar, dice que la pérdida se debe a un ajuste en las notas convertibles:
Incurrimos en una pérdida neta de 1.400 millones de dólares, que incluía un ajuste de valor razonable de 1.500 millones de dólares en nuestros bonos convertibles y en el pasivo de warrants.
Tal y como se ve desde fuera: se emitieron pagarés convertibles, Robinhood incurrió en una pérdida nominal cuando el valor de las acciones aumentó (el precio de las acciones pignoradas pasó a ser superior a la cantidad prestada). De cualquier manera, no está directamente relacionado con el negocio.
Criptomonedas
Los activos de usuarios de criptomonedas de Robinhood son una décima parte de los de Coinbase (12.000 millones de dólares frente a 111.000 millones de dólares, en el primer trimestre de 2021), las criptomonedas aportan el 17% de los ingresos (aunque honestamente escriben en el prospecto que esto se debe a Dogecoin y no es seguro que continúe). En solo un año, el volumen de negociación de criptodivisas en la plataforma se multiplicó por 10.
Esfuerzos de marketing
En el primer trimestre de 2021, los gastos de marketing aumentaron en 32,3 millones de dólares, o un 46%, en comparación con el año anterior – principalmente debido a los gastos relacionados con el programa de referencias de Robinhood (+31 millones de dólares). Así, la empresa gasta desproporcionadamente poco en marketing en comparación con los costes de desarrollo o el crecimiento de la base de usuarios.
Robinhood planea su salida a bolsa: Lo que la empresa quiere conseguir
Muchas fuentes indican que la cantidad que se recaudará en la oferta es de 100 millones de dólares, pero se trata sólo de un valor provisional, anotado antes de que se aclaren todos los detalles de la oferta.
En realidad, Robinhood planea vender un 20-35% de las acciones a una valoración de unos 35.000 millones de dólares, lo que supondría entre 6.000 y 12.000 millones de dólares. La valoración previa a la OPA, por su parte, ya ha ascendido a 59.000 millones de dólares.
Perspectivas de Robinhood
Robinhood afirma en su folleto que el mercado de inversión está valorado en 50 billones de dólares. La empresa también señala que el 50% de los clientes de Robinhood son nuevos en la inversión. Eso significa que este bróker influye significativamente en el mercado y aumenta su tamaño: si no fuera por Robinhood, estos inversores no habrían empezado a invertir.
La compañía señala que la gestión de efectivo aún no da dinero, pero el mercado de las cuentas de débito es enorme, además hay más tarjetas de crédito y hay microtransacciones, y a largo plazo Robinhood quiere convertirse en una ventanilla única para la gestión del dinero. Y no sólo en Estados Unidos, sino en todo el mundo, donde hay un mercado de 250 billones de dólares (esto es una pista abierta a una futura expansión internacional).
Riesgos y amenazas
En el bloque de riesgos se escriben muchas frases estándar, entre las que destaca esta «Es posible que la introducción de nuevos productos y servicios o la modificación de los existentes no ayude a atraer y retener a los clientes ni a impulsar el crecimiento y los beneficios».
Hay tres peticiones principales de crecimiento en el prospecto:
- Haremos crecer el ecosistema y añadiremos nuevos servicios.
- Seguiremos aumentando la cuota en EE.UU. y nos iremos al extranjero.
- Creceremos con el público.
