La SPAC es vista ahora por muchas empresas de gestión como una alternativa a una OPI, con WeWork, BuzzFeed y Bustle Media Group mirando en esa dirección. Y esas son sólo algunas de las empresas que acabo de recordar primero. El SPAC es una tendencia en Wall Street en este momento, y muchos lo están viendo como una gran alternativa a una OPI. Vamos a desglosar qué es el SPAC y qué oportunidades ofrece.
Explicación de la Sociedad de Adquisición con Fines Especiales (SPAC)
En esencia, se trata de una empresa fantasma, que se crea para someterse al proceso de salida a bolsa y luego adquirir o fusionarse con otra empresa. Esto significa que la SPAC no tiene operaciones comerciales, es decir, no presta servicios ni produce bienes. Es decir, de hecho, el único activo real de estas empresas es el dinero recibido en la OPV.
Puede leer el boletín de la SEC sobre las SPAC para saber más.
Por supuesto, los SPACs existían antes, pero en los últimos dos años, su popularidad ha aumentado dramáticamente. Mientras que solo 2 SPAC salieron a bolsa en 2019, en 2020 ya se crearon 247 SPAC, y la inversión total alcanzó los 80.000 millones de dólares. Además, en 2021, se constituyeron 295 SPAC, atrayendo un récord de 96.000 millones de dólares de inversión.
Normalmente, estas empresas son creadas o patrocinadas por inversores institucionales que crean estas empresas paraguas para sus propios fines.
Las SPAC suelen ser creadas por inversores reconocidos en algún campo, que tienen una sólida reputación. Esto se debe en gran medida a que los fundadores no revelan el propósito de comprar o fusionar SPACs, lo que significa que los inversores de la OPI no saben en qué se invertirá finalmente su dinero.
Una vez que la SPAC se hace pública y recauda dinero, lo deposita en una cuenta fiduciaria que devenga intereses. Las acciones suelen estar valoradas en 10 dólares por acción. Los ingresos pueden utilizarse únicamente para adquisiciones o para devolver el dinero a los inversores si se decide liquidar la SPAC.
Las SPAC suelen tener dos años para encontrar una empresa privada que quiera salir a bolsa.
¿Qué hacen los inversores de SPAC cuando encuentran una empresa privada para adquirir?
Cuando la SPAC completa la adquisición, los inversores pueden canjear sus acciones por acciones de la empresa combinada o rescatar sus acciones de la SPAC para recuperar sus fondos y los intereses que se acumularon mientras el dinero estaba en la cuenta fiduciaria con intereses. Los patrocinadores de la SPAC suelen recibir alrededor del 20-25% de las acciones de la empresa fusionada.
Si la operación no se completa en dos años, los inversores recuperan sus acciones más los intereses por el tiempo que el dinero ha estado en la cuenta fiduciaria con intereses.
¿Por qué se han hecho tan populares los SPAC en estos momentos?
Las SPAC son conocidas desde hace décadas, pero no fueron populares hasta 2020, cuando la pandemia se cebó con ellas y creó una mayor volatilidad en los mercados. Muchas empresas, temiendo el posible impacto negativo de la volatilidad en las OPV, optaron por no debutar, y algunas optaron por otra vía: una fusión con una SPAC.
Por lo general, este proceso es más rápido que una OPI tradicional, ya que la adquisición (o fusión) de una empresa puede cerrarse en pocos meses, en comparación con una OPI, que puede tardar hasta seis meses.
Además, como en los lanzamientos de SPAC suelen participar inversores establecidos, permite a la empresa recaudar más dinero si la empresa objetivo (cuya adquisición o fusión es el objetivo original) tiene un historial más débil. De este modo, la empresa puede recaudar fondos adicionales.
¿Cuáles son los riesgos de las SPAC?
A pesar de las ventajas descritas anteriormente, las SPAC también tienen desventajas porque los inversores deben confiar realmente en los gestores de las SPAC para tener éxito en su adquisición. Cuando los inversores compran acciones, no saben qué empresa será el objetivo, ya que esto no suele revelarse.
Esto significa que siempre existe la posibilidad de que la inversión vaya a parar a un proyecto hinchado o incluso a una estafa fraudulenta. Además, la rentabilidad de la SPAC puede ser inferior a la esperada si el bombo inicial se apaga.
Me referiré a los analistas de Goldman Sachs que señalaron que si los 170 SPACs analizados inicialmente en la OPI mostraban una mediana superior al índice Russell 3000, pero en los seis meses siguientes la mediana de los SPACs se retrasaba un 42% respecto al índice Russell 3000.
Además, las investigaciones indican que hasta el 70% de las SPAC que salieron a bolsa en 2021 acabaron cotizando por debajo de su precio de 10 dólares (a 15 de septiembre de 2021). Esto significa que, de hecho, existe una burbuja de SPAC en el mercado que podría estallar.
Por lo tanto, a pesar de las ventajas obvias, hace que la inversión en las SPAC sea más vulnerable para los inversores que la compra de acciones en las OPI tradicionales.
